LONDRES.— Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra recorte su tasa de interés clave de 4,25% a 4% este jueves, y que la reduzca una vez más antes de fin de año, a pesar de que la inflación de precios al consumidor subió en junio cerca del doble del objetivo del banco central del 2%.

Sin embargo, los responsables de la política monetaria están divididos sobre cuánto están disminuyendo las presiones subyacentes sobre los precios y sobre si un mercado laboral en desaceleración y un crecimiento tambaleante harán que la inflación quede por debajo de su objetivo en el mediano plazo si no se aplican más recortes de tasas. Los siguientes gráficos presentan algunos de los temas que probablemente discutirán antes de la decisión del jueves.

Contexto global y perspectivas
La inflación británica aumentó más que en la zona euro o en Estados Unidos tras la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania en 2022, alcanzando un pico del 11,1%, en parte debido a la fuerte dependencia del Reino Unido del gas natural para calefacción y electricidad.
La inflación cayó bruscamente en 2023 y tocó fondo en septiembre de 2024 en 1,7%. Pero desde entonces ha aumentado más que en Estados Unidos o la zona euro, y en mayo el Banco de Inglaterra pronosticó que no volvería a su objetivo hasta principios de 2027.
La inflación subió a 3,6% en junio, su nivel más alto desde enero de 2024, y algunos economistas creen que pronto llegará al 4%.
En contraste, el Banco Central Europeo espera que la inflación en la zona euro se mantenga justo por debajo del 2%.

Expectativas inflacionarias en aumento
La mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra consideran que las encuestas sobre las expectativas futuras de inflación de empresas y hogares son una guía importante para prever aumentos futuros de precios y demandas salariales, e incluso para evaluar la credibilidad del banco central. Estas mediciones han subido en el último año. La medición de largo plazo Citi/YouGov está cerca de su nivel más alto desde fines de 2022 —cuando la inflación general estaba en dos dígitos— mientras que la encuesta propia del Banco de Inglaterra está en su nivel más alto desde 2019.
Sin embargo, algunos funcionarios dan menos peso a estas encuestas, considerándolas más una reacción a la inflación reciente que una predicción del comportamiento futuro.

Mientras que la inflación general al consumidor cayó bruscamente en 2023 antes de comenzar a subir de nuevo, dos componentes frecuentemente usados para medir presiones inflacionarias domésticas a más largo plazo no han caído tanto.
La inflación de precios de servicios —muy influida por el aumento de los costos laborales— y el IPC núcleo —que excluye elementos volátiles— se han mantenido más altos que la inflación general.
Por otro lado, la inflación en alimentos y bebidas —que tiene un gran impacto en la percepción pública de la inflación y es especialmente sensible para los británicos con menores ingresos— ha comenzado a acelerarse rápidamente.