MUNDO.— El dólar está encaminado a su mayor retroceso anual en ocho años y los inversores anticipan que las caídas continuarán si el próximo presidente de la Reserva Federal opta por recortes de tasas más profundos, como se espera.

El Bloomberg Dollar Spot Index cae 8,1% en lo que va del año. Tras desplomarse luego de los aranceles de “Día de Liberación” impuestos por Donald Trump en abril, el billete verde quedó bajo una presión sostenida cuando el presidente inició su agresiva campaña para instalar el año próximo a un candidato dovish al frente de la Fed.

“El principal factor para el dólar en el primer trimestre será la Fed”, dijo Yusuke Miyairi, estratega cambiario de Nomura. “Y no se trata solo de las reuniones de enero y marzo, sino de quién será el presidente de la Fed después de que Jerome Powell termine su mandato”.

Con al menos dos recortes ya descontados para el próximo año, la trayectoria de política monetaria de EE.UU. se desvía de la de algunos de sus pares desarrollados, reduciendo aún más el atractivo del dólar.

El euro se ha fortalecido frente al billete verde, mientras una inflación benigna y una próxima ola de gasto en defensa en Europa mantienen casi nulas las apuestas a recortes. En Canadá, Suecia y Australia, en cambio, los operadores de tasas incluso apuestan por subas.

Este mes, un breve período de posicionamiento alcista sobre el dólar volvió a virar hacia una postura más pesimista, la que ha predominado desde que los aranceles de abril alimentaron temores sobre la economía estadounidense, según datos de la Commodity Futures Trading Commission para la semana que terminó el 16 de diciembre.

Por ahora, todo gira en torno a la Fed y a quién reemplazará a Jerome Powell, cuyo mandato como presidente finalizará en mayo.

Trump insinuó recientemente que ya tiene un candidato preferido, pero no tiene apuro por anunciarlo —y hasta deslizó que podría despedir al actual líder del banco central—.

El director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, ha sido desde hace tiempo visto como el principal candidato, mientras que Trump también expresó interés en el exgobernador de la Fed Kevin Warsh. Los gobernadores de la Fed Christopher Waller y Michelle Bowman, así como Rick Rieder de BlackRock, también figuran entre los posibles aspirantes.

“Hassett estaría más o menos incorporado en los precios, ya que ha sido el favorito desde hace tiempo, pero Warsh o Waller probablemente no recortarían tan rápido, lo que sería mejor para el dólar”, señaló Andrew Hazlett, operador de divisas en Monex Inc.

“Una prolongada tendencia alcista, combinada con un dólar que ha parecido sobrevaluado en los últimos años, llevó a que el consenso pronosticara debilidad persistente del dólar frente al euro durante los últimos nueve años, con la misma expectativa para 2026.

Sin embargo, el EUR/USD se depreció en seis de esos años, lo que deja en evidencia un doble problema con esa visión. Primero, la valuación es un mal predictor del precio. Segundo, los pronósticos de consenso tienden a seguir al spot y, por lo tanto, ofrecen señales rezagadas.”