WASHINGTON.— La orden ejecutiva del presidente Donald Trump del 7 de agosto, destinada a facilitar la inclusión de activos alternativos como capital privado y criptomonedas en los planes de jubilación 401(k), podría dar a los ahorradores acceso a mayores rendimientos de inversión, pero también introduce más riesgo.

Muchos estadounidenses esperan depender, en sus últimos años, de planes de ahorro para la jubilación, incluidos los patrocinados por empleadores, como los 401(k) y los 403(b).

Actualmente, estos planes están dominados por fondos que poseen acciones y bonos cotizados en bolsa. La industria de capital privado ha estado presionando para cambiar esto, buscando acceder a los más de 12 billones de dólares estacionados en planes de jubilación patrocinados por empleadores, incluidos unos 9 billones en 401(k). Los fondos de capital privado agrupan dinero de inversores para comprar empresas, con el objetivo de venderlas más tarde con beneficios.

La orden ejecutiva de Trump es una victoria para la industria de activos privados, que ha argumentado que los ahorradores comunes obtendrán más diversificación de cartera y mayores rendimientos con inversiones en mercados privados, ventajas que hasta ahora han estado restringidas en gran parte a inversores más ricos. Los escépticos dicen que el potencial de mayores ganancias viene acompañado de comisiones más altas y un riesgo mayor.

Mientras tanto, promover las criptomonedas ha sido una prioridad para la administración Trump, lo que ha ayudado a impulsar el precio del bitcoin a un récord. Aunque las divisas digitales podrían ofrecer diversificación y potencial de mayores ganancias en carteras de jubilación, también existe el riesgo de una mayor volatilidad.

¿Cómo se financia la jubilación en EE. UU.?
Los estadounidenses que han trabajado y pagado impuestos sobre la nómina durante al menos 10 años tienen derecho a un pago mensual del Seguro Social, que se puede reclamar a partir de los 62 años. El monto varía según el historial de ingresos y la edad al reclamar los beneficios, y quienes lo hacen antes de los 67 años reciben menos. Pero el Seguro Social no está pensado como la única fuente de ingresos en la jubilación.

Los planes tradicionales de pensiones con prestación definida —que ofrecen pagos garantizados según factores como la edad de retiro, los años de servicio y el historial salarial— son cada vez más raros en el sector privado, y solo el 15% de los trabajadores del sector privado tenían acceso a ellos en 2023, según la Oficina de Estadísticas Laborales.

Eso hace que planes de ahorro como los 401(k) sean vitales para la seguridad financiera de muchos estadounidenses en la jubilación. Conocidos como planes de contribución definida, permiten a los empleados apartar dinero antes de impuestos en un porcentaje fijo de su salario anual, normalmente invertido en acciones, bonos y fondos líquidos. Pueden ser inversiones predeterminadas como los fondos con fecha objetivo, que ajustan su mezcla de activos según la edad prevista de jubilación, o una cartera elegida activamente por el participante.

¿Qué papel han tenido los activos privados en los 401(k) hasta ahora?
El papel ha sido muy limitado. Actualmente, menos de 1 de cada 10 planes de jubilación ofrece algún tipo de inversión alternativa, y solo el 2,4% ofrece capital privado, según una encuesta de la Asociación Estadounidense de Jubilación. Algunos productos que incorporan activos privados en fondos con fecha objetivo se lanzaron en 2025 o están en desarrollo.

¿Qué ha frenado al mercado privado?
El temor a demandas judiciales ha sido clave. La industria de contribución definida ha enfrentado una gran ola de litigios, sobre todo por comisiones y rendimiento de los fondos. Los activos privados suelen tener comisiones mucho más altas y menos transparencia que las inversiones públicas como los fondos mutuos, lo que aumenta el riesgo legal.

El Departamento de Trabajo, durante la primera administración Trump, dijo que los administradores de planes de jubilación no violarían sus responsabilidades fiduciarias si incluían fondos con un componente de capital privado. Sin embargo, la administración Biden revocó esa orientación. La orden ejecutiva reciente pide a las agencias federales que tomen medidas para reducir el riesgo de litigios.

Argumentos a favor de incluir capital privado y fondos privados en los 401(k)
Quienes apoyan añadir inversiones privadas en planes laborales destacan como principal atractivo los mayores rendimientos a largo plazo. Un informe de BlackRock de junio estimó que añadir activos privados a una cuenta de contribución definida con fondos diversificados con fecha objetivo podría aumentar los rendimientos en un 0,5% anual y generar un 15% más de capital en 40 años.

Parte del argumento es que las pensiones llevan décadas invirtiendo en activos privados, por lo que los ahorradores en 401(k) deberían tener el mismo acceso. Planes de jubilación en países como Australia ya incorporan inversiones privadas de forma indirecta. Además, los gestores de activos señalan que incluir activos privados refleja mejor la evolución del mercado: el número de empresas cotizadas en EE. UU. ha caído drásticamente desde su pico en 1990, mientras que los activos privados se han más que duplicado en la última década.

Argumentos en contra de incluir activos alternativos en los 401(k)
La mayor desventaja para los ahorradores comunes es que probablemente suban las comisiones, tras años de reducción de costos, lo que podría neutralizar el impulso de rentabilidad que aporten los activos privados.

Otro problema es que, al negociarse con menos frecuencia y con menos información pública que las acciones o bonos cotizados, es más difícil valorar con precisión los activos privados.

Pros y contras de incluir criptomonedas en los 401(k)
Quienes apoyan las criptomonedas afirman que pueden impulsar las carteras de jubilación y que el horizonte temporal a largo plazo de estos planes reduce la preocupación por su conocida volatilidad.

El mayor riesgo es precisamente esa volatilidad, ya que el bitcoin ha sufrido caídas bruscas en los últimos años. Además, aunque se publicita su potencial de diversificación, a veces el precio del bitcoin se ha movido en paralelo al mercado de acciones.