WASHINGTON.— Los inversores que analicen las declaraciones de Jerome Powell este miércoles en busca de alguna señal de que la Reserva Federal se está acercando a un recorte de tasas podrían quedarse con las manos vacías.

Se espera en gran medida que los responsables de política monetaria mantengan sin cambios las tasas de interés por quinta vez consecutiva al término de la reunión del 29 y 30 de julio. Eventuales disidencias de uno o más funcionarios podrían enviar el mensaje de que algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) están a favor de reducir el costo del crédito más temprano que tarde.

Pero con una avalancha de datos económicos previstos antes de la próxima reunión en septiembre, el presidente de la Fed podría optar por dejar abiertas sus opciones hasta tener mayor claridad sobre la dirección de la economía y el rumbo adecuado de la política monetaria.

“No hay dudas de que el FOMC dejará las tasas sin cambios”, señaló Bill Nelson, economista jefe del Bank Policy Institute, el martes en una nota. “La cuestión es si expresarán una mayor disposición a recortar tasas en su reunión de septiembre”, añadió Nelson, quien anteriormente fue economista sénior en la Fed.

El expresidente Donald Trump no ha cesado sus pedidos de recortes de tasas. Y Powell seguramente recibirá preguntas sobre la renovación del edificio de la Fed, un proyecto de USD 2.500 millones que se ha convertido en blanco de críticas por parte de los republicanos.

La decisión sobre las tasas se conocerá este miércoles a las 14 horas (Washington), seguida 30 minutos después por la conferencia de prensa de Powell.

Perspectivas para septiembre

Después de esta semana, la Fed celebrará solo tres reuniones más en lo que resta del año. En junio, los funcionarios del banco central señalaron su intención de realizar dos recortes de 25 puntos básicos en 2025, según su proyección mediana. Eso hace que un recorte en septiembre parezca probable, dijo Veronica Clark, economista de Citigroup.

“El promedio de los funcionarios todavía está en un modo de espera y observación, pero septiembre es una posibilidad muy razonable”, sostuvo Clark.

Sin embargo, aún está por verse cuánto influirá Powell en las expectativas hacia esa dirección, advirtió Nelson, del BPI. Según el mercado de futuros sobre fondos federales, los inversores ya asignan más de un 60% de probabilidad a un recorte en septiembre. Pero los funcionarios podrían querer evitar que esa probabilidad siga aumentando antes de haber evaluado los datos económicos que se conocerán de aquí a la próxima reunión, indicó Nelson.

Antes del encuentro del 16 y 17 de septiembre, los responsables de la Fed habrán recibido dos informes de empleo, incluido el correspondiente a julio que se publicará este viernes, además de nuevos datos sobre inflación, consumo y vivienda.

“Si el comité quiere mantener sus opciones abiertas, deberá mostrarse escrupulosamente neutral y seguir haciendo hincapié en la dependencia de los datos”, afirmó Nelson.

Votos disidentes

Si la Fed decide mantener en su comunicado la caracterización del mercado laboral como “sólido”, podría haber votos disidentes de funcionarios que consideran que el panorama laboral de EE.UU. luce cada vez más frágil.

El gobernador Christopher Waller ya expuso su argumento a favor de un recorte en julio en un detallado discurso este mes, donde expresó preocupación por un mercado laboral “al borde” que podría deteriorarse rápidamente si la Fed no brinda más apoyo. Otra funcionaria, la vicepresidenta de Supervisión Michelle Bowman, también manifestó su disposición a bajar las tasas tan pronto como en esta reunión.

Si tanto Waller como Bowman votaran en contra, sería la primera vez desde 1993 que dos gobernadores se oponen a una decisión de política monetaria. Aunque sería un hecho destacado, algunos observadores de la Fed señalan que es normal que existan diferencias cuando la política se aproxima a un punto de inflexión.

Impacto de los aranceles

Powell probablemente sea consultado sobre su lectura de los últimos datos de inflación. El presidente de la Fed y otros funcionarios han mostrado cautela respecto de bajar las tasas hasta comprender mejor el impacto de los aranceles sobre los precios. El plazo límite del 1° de agosto fijado por Trump para los acuerdos comerciales podría aportar algo de claridad sobre el nivel promedio de los aranceles y, por ende, sobre el panorama económico.

Waller ha dicho que espera que los aranceles provoquen un aumento de precios de una sola vez, mientras que otros funcionarios temen que el golpe inflacionario sea más persistente.

Los precios de algunos bienes han subido, pero muchos economistas se preguntan por qué los efectos no han sido más marcados. Según Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, el impacto podría estar retrasado porque las empresas adelantaron importaciones, absorbieron el costo a través de márgenes de ganancia más bajos y, al menos por ahora, comparten parte de la carga arancelaria a lo largo de la cadena de suministro.

Presión política

No faltarán otros temas en la conferencia de prensa, como el proyecto de remodelación de la Fed y la reciente visita guiada que recibieron Trump y otros republicanos. Powell podría enfrentar preguntas sobre si la presión política está afectando la capacidad de los funcionarios para tomar decisiones de política monetaria de forma independiente.

También podría ser consultado por una propuesta del secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien sugirió que la Fed lleve a cabo una revisión de sus funciones no monetarias, con el objetivo de abordar lo que describió como una “expansión indebida de su mandato”.