WALL STREET.— Los crecientes presupuestos en inteligencia artificial de Amazon, Meta y otros gigantes tecnológicos auguran buenas noticias para Nvidia en el corto plazo.

Amazon.com Inc. conquistó a Wall Street la semana pasada con una mejora en su negocio de la nube y un tono más optimista. Pero quizá la mayor ganadora de esta temporada de resultados sea una empresa que todavía no presentó su informe: Nvidia Corp., que se perfila para beneficiarse del aumento del gasto en inteligencia artificial (IA) anunciado por Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft.

“El mensaje que me quedó es que las empresas seguirán gastando en capacidad de cómputo, y Nvidia es probablemente la mejor proveedora del mercado en este momento”, dijo Matt Stucky, gestor de carteras de renta variable en Northwestern Mutual Wealth Management.

En la misma línea, el analista Jordan Klein, de Mizuho, escribió a sus clientes que “todos los caminos conducen de nuevo a Nvidia”, además de algunos jugadores menores del sector de chips como Broadcom y Micron Technology.

Meta prevé ahora invertir entre US$ 70.000 y 72.000 millones en gastos de capital este año, frente a los US$ 39.000 millones de 2024, y espera un crecimiento aún mayor en 2026. Amazon planea gastar US$ 125.000 millones, mientras que Alphabet apunta a US$ 92.000 millones, por encima de los US$ 85.000 millones estimados anteriormente.

Microsoft, que no reporta en año calendario, también cambió su tono: ahora proyecta que su gasto de capital aumente a un ritmo más rápido que el 58% del año fiscal pasado, cuando antes esperaba una desaceleración. Los otros grandes actores tecnológicos también anticipan aumentos para el año próximo.

“Ese dinero fluye hacia los proveedores de cómputo, las compañías de semiconductores y las plataformas, y Nvidia es la más importante de todas”, resumió Stucky.

El ejecutivo destacó además las declaraciones del CEO Jensen Huang durante el evento GTC de Nvidia en Washington D.C., donde —según su interpretación— insinuó que las estimaciones para su negocio a 18 meses vista “están unos US$ 100.000 millones por debajo de la realidad”.

Si bien las cifras son confusas, el analista Stacy Rasgon, de Bernstein, dijo que Huang pareció sugerir que Nvidia podría generar más de US$ 300.000 millones en ingresos por centros de datos el próximo año, cuando el consenso de Wall Street ronda los US$ 260.000 millones.

El auge del gasto en IA reavivó el debate en Wall Street sobre si existe una burbuja de inteligencia artificial, y Stucky reconoció similitudes —y diferencias— con la era de las puntocom. “La pregunta es si el usuario final podrá monetizarlo eficazmente. Hoy ese usuario es, en gran medida, OpenAI. Y si uno observa su economía unitaria, hay dudas: en 2026, por cada dólar que entra, dos salen”, señaló.

Aun así, el reciente bono emitido por Oracle para financiar infraestructura vinculada a OpenAI fue fuertemente sobresuscripto, lo que sugiere confianza en su capacidad de mejorar la rentabilidad, agregó Stucky. “Pero si eso no sucede, todo este gasto probablemente deberá frenarse.”

Por ahora, Nvidia sigue en una posición sólida mientras el gasto de los grandes “hiperescaladores” continúa en aumento. Sin embargo, los resultados recientes han reconfigurado la percepción de Wall Street sobre otras tecnológicas.

En particular, Amazon está empezando a recibir el mismo trato que Alphabet, ya que los inversores comienzan a valorar su estrategia de IA de manera más positiva. Las acciones de Google se dispararon desde sus mínimos de primavera, y ahora Amazon —tras un salto cercano al 10% el viernes— se beneficia de una narrativa similar, luego de mostrar una aceleración del crecimiento de su negocio en la nube, que alcanzó un 20% en el tercer trimestre frente al 17,5% del trimestre anterior.

“Esa aceleración es una prueba de que no solo siguen siendo relevantes, sino que siguen siendo el líder en el espacio”, dijo Stucky.

Los inversores también parecen más dispuestos a tolerar los altos presupuestos de IA de Amazon y Alphabet que los de Meta, debido a las diferencias en sus modelos de negocio y en cómo monetizan la inteligencia artificial.

En el caso de las empresas de nube, “hay menos riesgo en ese gasto elevado, porque se monetiza rápidamente a través de la capacidad de cómputo”, explicó Stucky. Meta, en cambio, busca hacerlo mediante mejoras en publicidad y funciones de su plataforma, en línea con la ambición de Mark Zuckerberg de alcanzar la “superinteligencia”.

Zuckerberg “promete que el retorno sobre la inversión estará ahí —y hasta ahora lo ha estado—, pero cuanto más avanza, mayor es el riesgo de que ese retorno no se materialice”, añadió.

Mientras tanto, las ganancias y márgenes podrían comprimirse en 2026, y el verdadero repunte llegaría recién en 2027, según Mizuho. Klein afirmó que aún ve valor en las acciones, aunque “muchos preferirán buscar catalizadores y crecimiento de beneficios más inmediatos en otros nombres”.