BRUSELAS.—El Banco Central Europeo (BCE) comenzó el proceso de desescalada con un primer recorte en de tasas de interés de 25 puntos básicos. Sin embargo, la dirección futura de esta política es incierta, incluyendo si el BCE continuará con los recortes en sus próximas reuniones.
Según los analistas de ING, aunque es probable que se produzcan más recortes, existe un riesgo real de retraso o incluso reversión.
En un escenario ideal donde la economía de la eurozona se comporte conforme a las previsiones macroeconómicas del BCE —creciendo al potencial con una inflación ligeramente inferior al 2%—, se esperaría que el BCE siguiera recortando los tipos de interés.
Sin embargo, la realidad es que los analistas prevén un recorte en septiembre y otro en diciembre, aunque cualquier sorpresa negativa en la inflación podría llevar al BCE a actuar con mayor cautela o incluso revertir los recortes.
Con la decisión de junio, el BCE ha empezado a relajar ligeramente las restricciones de su política monetaria, pero con desafíos inflacionarios aún presentes, es prematuro considerar una retirada completa de estas restricciones. En DWS coinciden y anticipan una pausa en julio, con nuevos recortes en septiembre y diciembre.
Pimco también comparte esta visión, señalando que los riesgos favorecen menos recortes debido a la rigidez de la inflación de los servicios, la solidez del mercado laboral, la relajación de las condiciones financieras y las consideraciones de gestión de riesgos del BCE.
Danske Bank, por su parte, espera el próximo recorte en diciembre, desmarcándose del consenso del mercado que predice una bajada en septiembre. Destacan que el BCE no quiere comprometerse con una reunión específica o una trayectoria fija de tipos de interés oficiales.
El BlackRock Investment Institute cree que el ritmo de flexibilización futura aún no está claro, y en TD Securities consideran que los recortes consecutivos no están en el horizonte cercano. Esperan un enfoque cauteloso del BCE, con un ritmo lento y constante de recortes de 25 puntos básicos por trimestre.
