FINANZAS.— El oro al contado superó por primera vez los u$s 4.000 la onza, impulsado por las preocupaciones sobre la economía de Estados Unidos y el posible cierre del gobierno, lo que añadió nuevo impulso a un rally que ya venía siendo explosivo.

Es un hito histórico para el metal precioso, que cotizaba por debajo de los US$2.000 hace apenas dos años, y que ahora muestra rendimientos superiores a los del mercado accionario en lo que va del siglo. El oro ha subido más de 50% en lo que va del año, en medio de la incertidumbre sobre el comercio global, la independencia de la Reserva Federal y la estabilidad fiscal de EE. UU.

Las tensiones geopolíticas crecientes también han reforzado la demanda de activos refugio, mientras que los bancos centrales siguen comprando oro a un ritmo acelerado.

El repunte cobró aún más fuerza a medida que los inversores buscan protección frente a posibles sobresaltos de mercado tras el estancamiento político en Washington por la financiación del gobierno.

El inicio del ciclo de relajación monetaria de la Fed también ha sido un impulso para el oro, que no genera intereses. Los inversores respondieron volcándose a los fondos cotizados (ETFs) respaldados por oro físico, que en septiembre registraron su mayor ingreso mensual en más de tres años.

“Que el oro rompa los US$4.000 no es solo cuestión de miedo, sino de re-asignación de activos”, explicó Charu Chanana, estratega de Saxo Capital Markets Pte. “Con los datos económicos en pausa y los recortes de tasas en el horizonte, los rendimientos reales están cayendo, mientras que las acciones dominadas por la inteligencia artificial parecen sobreextendidas. Los bancos centrales sentaron las bases de este rally, pero ahora los minoristas y los ETFs están impulsando la siguiente etapa.”

El metal subió hasta 1,3% el miércoles, alcanzando un nuevo máximo histórico de US$4.037,10 la onza, y cotizaba en US$4.028,13 a las 14:02 en Singapur.

Los saltos en el precio del oro suelen reflejar tensiones económicas y políticas más amplias. El metal superó los US$1.000 tras la crisis financiera global, los US$2.000 durante la pandemia de Covid-19 y los US$3.000 en marzo, cuando los planes arancelarios del gobierno de Trump sacudieron los mercados mundiales.

Ahora, el oro ha superado los US$4.000 en un contexto marcado por el enfrentamiento del presidente Donald Trump con la Reserva Federal, que incluyó amenazas al presidente del organismo, Jerome Powell, y un intento de remover a la gobernadora Lisa Cook, en lo que se considera la prueba más clara hasta ahora de la independencia del banco central estadounidense.

Una Fed complaciente, que reduzca tasas y genere una mayor inflación, podría configurar un escenario ideal para el oro. El metal suele funcionar como cobertura contra la inflación, y tiende a debilitarse cuando los costos de endeudamiento son altos, ya que el efectivo y los bonos se vuelven más atractivos.

“Esperamos que el oro alcance su punto máximo del ciclo cuando aumente la preocupación del mercado sobre la independencia de la Fed”, escribieron analistas de Macquarie Bank Ltd. en una nota del 30 de septiembre. “Si una Fed comprometida cometiera errores de política claros, el desempeño del oro sería aún más fuerte.”

El oro se encamina a su mejor desempeño anual desde la década de 1970, cuando la alta inflación y el fin del patrón oro impulsaron una suba de 15 veces en su valor. En aquel entonces, el presidente Richard Nixon presionó a la Fed para bajar las tasas. Bajo la conducción de Arthur Burns, el banco central hizo “esfuerzos limitados” por mantener su independencia y terminó habilitando una inflación volátil por “razones políticas”, según una reciente presentación judicial de varios expertos en política monetaria.

¿Qué hay detrás de la suba?

“La razón por la cual los inversores están comprando oro —y deberían hacerlo— es por sus propiedades de diversificación”, dijo Stephen Miller, asesor de estrategia de inversión en GSFM. “Ese sentimiento recién está empezando, y el oro ganará aceptación creciente como parte del comportamiento prudente de inversión”, añadió, señalando que los precios podrían llegar a US$4.500 hacia mediados del próximo año.

El multimillonario Ray Dalio afirmó el martes que el oro es “sin duda un refugio más seguro que el dólar”, y comparó el actual rally con el de los años 70. Sus declaraciones siguieron a las del fundador de Citadel, Ken Griffin, quien sostuvo que el avance del oro refleja la creciente desconfianza hacia la moneda estadounidense.

“El ascenso del metal hasta los US$4.000 refleja no solo el aumento de la demanda de refugio, sino también una desconfianza creciente en los activos financieros tradicionales, a medida que se intensifican los riesgos fiscales y las tensiones geopolíticas”, dijo Hebe Chen, analista de Vantage Markets en Melbourne. “En el corto plazo, parece probable una fase de consolidación después de un avance tan implacable.”

Los bancos centrales han sido uno de los principales motores del rally del oro, pasando de ser vendedores netos a compradores netos tras la crisis financiera global. El ritmo de compra se duplicó después de que EE. UU. y sus aliados congelaran las reservas de divisas de Rusia en 2022, tras la invasión a Ucrania. Eso llevó a muchos bancos centrales a diversificar sus reservas, mientras la inflación y la sospecha de que Washington podría tratar de manera menos favorable a sus acreedores extranjeros reforzaron el atractivo del oro entre los responsables de política monetaria.