BITCOIN.— La caída de Bitcoin se extendió hasta el miércoles después de que la venta de una pequeña porción de las enormes reservas de criptomonedas de Strategy Inc. sacudiera el sentimiento del mercado y ampliara la divergencia del token frente a las acciones tecnológicas, que siguen marcando récords.

La mayor criptomoneda del mundo llegó a caer hasta un 3,1%, a u$s 65.391, antes de recortar parte de las pérdidas, profundizando una baja que ya eliminó cerca de u$s 160.000 millones de valor de mercado esta semana. El retroceso comenzó luego de que Strategy vendiera alrededor de u$s 2,5 millones en Bitcoin de una posición valuada en más de u$s 60.000 millones.

La operación fue diminuta desde casi cualquier parámetro financiero — apenas 32 bitcoins de un total de 843.706 monedas —, pero perforó la creencia del mercado en la histórica postura de “nunca vender” impulsada por el presidente de la compañía, Michael Saylor, explicó Rajiv Sawhney, jefe de gestión internacional de carteras en Wave Digital Assets.

“La venta de 32 BTC por u$s 2,5 millones es financieramente irrelevante, un error de redondeo frente a una posición de u$s 62.000 millones”, dijo Sawhney. “Pero lo importante es la señal que envía al mercado, especialmente considerando el bajo rendimiento de Bitcoin en las últimas semanas”.

La debilidad de Bitcoin contrasta fuertemente con el nuevo tramo alcista de las acciones. El índice Nasdaq 100 alcanzó un nuevo récord el martes, evidenciando una creciente desconexión entre la criptomoneda original y las compañías tecnológicas. Durante años, muchos inversores trataron a Bitcoin como una apuesta de alto beta vinculada al sector tech, pero esa relación comenzó a debilitarse tras el crash del mercado en octubre del año pasado.

La rotación de capital se volvió particularmente evidente mientras las acciones ligadas a inteligencia artificial continúan captando flujos. El Nasdaq 100 acumula una suba del 42% en los últimos 12 meses, mientras Bitcoin cae 37% y cotiza 48% por debajo de su máximo del año pasado.

“Hemos estado rotando parte del capital desde Bitcoin y los activos digitales hacia acciones vinculadas a inteligencia artificial”, afirmó Carney Mak, socio de FXHB Asset Management. “La IA actualmente ofrece una relación riesgo-retorno más atractiva que los activos digitales, lo que llevó a algunos inversores a rebalancear sus carteras”.

Mak señaló además que el mercado cripto carece hoy de un catalizador sólido de corto plazo. El rendimiento depende cada vez más de la liquidez y de las condiciones macroeconómicas, mientras varias ofertas públicas iniciales vinculadas al ecosistema cripto fueron postergadas. En paralelo, las empresas de inteligencia artificial continúan atrayendo demanda e impulso bursátil.

La firma K Wave Media, que cotiza en el Nasdaq, anunció el mes pasado que abandonará sus planes de invertir cerca de u$s 500 millones en Bitcoin y redireccionará la mayor parte del capital hacia centros de datos para IA, infraestructura GPU y adquisiciones relacionadas. Al mismo tiempo, la minera cripto Bitdeer liquidó completamente sus reservas de Bitcoin para financiar su expansión hacia negocios de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento.

La presión también se refleja en los flujos hacia fondos y derivados. Los inversores retiraron casi u$s 4.000 millones de los ETF de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos durante las últimas 12 ruedas, marcando la peor racha histórica de salidas consecutivas, según datos recopilados por Bloomberg. Además, posiciones alcistas en futuros perpetuos por unos u$s 1.500 millones fueron liquidadas en las últimas 24 horas, según datos de Coinglass.

Para un mercado construido en parte sobre la idea de que sus mayores tenedores seguirían acumulando Bitcoin indefinidamente, la modesta venta de Strategy adquirió una importancia desproporcionada. La preocupación ahora es si esa señal alteró la psicología detrás de uno de los principales argumentos de soporte del activo.

De hecho, muchas de las nuevas compañías que comenzaron a acumular Bitcoin siguiendo el modelo de Strategy ya están vendiendo parte de sus reservas o enfrentando presión para hacerlo, alimentando el riesgo de un desarme desordenado de la estrategia. Las empresas públicas poseen actualmente unos 1,24 millones de bitcoins combinados, según una estimación del mercado.

También crece el temor de que la presión sobre Strategy no quede limitada únicamente a sus acciones, que ya caen 14% esta semana y más de 70% desde su pico histórico.

Fondos apalancados y de renta ligados a las acciones de Strategy, como MSTU, MSTY y MSTX, podrían enfrentar una volatilidad aún mayor si los inversores empiezan a cuestionar la sostenibilidad de la estrategia de acumulación de la compañía, explicó Pratik Kala, portfolio manager del hedge fund Apollo Crypto.

Como muchos de esos vehículos están diseñados para amplificar los movimientos diarios de MSTR —el ticker bursátil de Strategy— incluso una pérdida moderada de confianza podría disparar pérdidas mucho mayores y forzar rebalanceos de cartera.

“Es un círculo vicioso”, resumió Kala. “La caída de MSTR está golpeando a los ETF construidos alrededor de la acción, como MSTY, MSTU y MSTX. A medida que aumentan las pérdidas, los inversores retiran dinero de esos fondos, deteriorando todavía más el sentimiento sobre toda la estrategia vinculada a MSTR”.