WALL STREET.— Mientras SpaceX se prepara para su histórico debut en bolsa con una valoración de 75,000 millones de dólares en medio de una gran expectación, los operadores, corredores y bolsas de Wall Street trabajan a contrarreloj para garantizar que sus sistemas de negociación puedan absorber esta megasolicitud pública inicial (OPI) y evitar el caos que empañó otros lanzamientos de alto perfil.

En la memoria de los mercados pesa el infame debut de Facebook en 2012, alterado por fallos técnicos que provocaron horas de incertidumbre sobre la correcta ejecución de las órdenes y que costaron cientos de millones de dólares a los creadores de mercado.

Las firmas financieras han dedicado semanas de preparación para asegurar el éxito del estreno bursátil de SpaceX este viernes, especialmente ante la antesala de otras grandes salidas a bolsa previstas para este año, como las de Anthropic y OpenAI.

«Es un acontecimiento histórico», señaló Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel. «Espero que cotice con éxito por el bien del mercado. Si un valor de este calibre sale y cae, no solo ensombrecerá el ánimo general, sino también el de las otras OPI que hacen fila para el resto del verano».

Mientras los ejecutivos de Wall Street organizan glamorosos eventos para clientes y decoran sus sedes para promocionar a la firma aeroespacial, los responsables técnicos en las bolsas, creadores de mercado y firmas de inversión están más concentrados en asegurar un arranque limpio de las operaciones. Como reflejo de la cautela imperante, un ejecutivo de una firma de Wall Street que participa en la operación y que solicitó el anonimato mencionó las secuelas que aún persisten desde el debut de Facebook.

Directivos de Nasdaq, así como de los principales creadores de mercado como Citadel Securities y Jane Street, han ejecutado numerosos simulacros y pruebas de estrés en sus sistemas, según tres fuentes familiarizadas con el proceso. Nasdaq incluso convocó a sus clientes a simulaciones de salidas a bolsa durante los fines de semana del último mes, precisaron dos de las fuentes.

Morgan Stanley, en su calidad de coordinador de la colocación, desempeñará el papel clave de agente de estabilización de la OPI, haciéndose responsable de la apertura de la acción y de garantizar una cotización ordenada. La entidad financiera no respondió a las solicitudes de comentarios.

Por su parte, los ejecutivos de S&P Global —proveedor de la tecnología que facilita las asignaciones a los inversores institucionales y que colabora con los colocadores de SpaceX en la gestión de órdenes— han sometido sus plataformas a pruebas constantes debido al volumen de la operación. Darren Thomas, director de soluciones empresariales de S&P Global Market Intelligence, detalló que la firma recurrió a la inteligencia artificial para verificar la eficiencia de su código informático.

«Tuvimos que ampliar la infraestructura para que pudiera soportar volúmenes mucho mayores», explicó Thomas. «Nunca habíamos visto algo de esta magnitud».

TECNOLOGÍA DE NEGOCIACIÓN

Las bolsas han modernizado su infraestructura para gestionar mayores flujos de operaciones desde que un fallo tecnológico interrumpió la OPI de Facebook, valorada en 16,000 millones de dólares. Nasdaq, plaza donde cotizó la red social, pagó cerca de 42 millones de dólares en indemnizaciones a participantes que estimaron pérdidas colectivas de 500 millones de dólares, y recibió una multa de 10 millones de dólares por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Ese mismo año, BATS Global Markets intentó lanzar sus propias acciones en su plataforma de negociación, pero graves errores técnicos forzaron a la firma a retirar la operación por completo.

Ante el debut de SpaceX, Nasdaq reestructuró sus sistemas de negociación y actualizó su herramienta principal para salidas a bolsa, Bookviewer, además de habilitar una plataforma de respaldo en caso de que falle la tecnología primaria. El mercado electrónico ya ha realizado pruebas previas con OPI de gran volumen, como la del diseñador de chips Arm Holdings en 2023. Nasdaq declinó hacer comentarios.

Citadel, Jane Street y otras firmas de negociación de alta frecuencia han completado múltiples simulacros internos en sus sistemas para procesar la masiva recepción de órdenes de clientes, añadieron las fuentes. S&P, en tanto, evaluó su infraestructura durante las últimas seis semanas mediante actualizaciones y pruebas en vivo para incrementar la capacidad en un 200% y acelerar los tiempos de respuesta.

Aumentando la incertidumbre, SpaceX reservó una cantidad inusualmente alta de acciones para inversores minoristas, una decisión que coincide con una marcada liquidación de acciones de las grandes empresas tecnológicas por el temor a que el repunte impulsado por la inteligencia artificial se haya extendido en exceso.

«Nadie ha intentado una OPI de este tamaño, ni ha buscado colocar tanto entre el sector minorista», comentó una fuente cercana a la transacción bajo condición de anonimato, quien advirtió que la posibilidad de un mercado secundario «caótico y volátil» genera cautela entre instituciones y particulares.

En una OPI convencional, la bolsa recopila las órdenes de compra y venta antes del inicio de la cotización, un proceso donde los inversores cancelan y colocan nuevas ofertas continuamente para medir el apetito del mercado. Los bancos colocadores supervisan este flujo y retrasan la apertura hasta hallar un precio de equilibrio donde la oferta se encuentre con la demanda.

El mecanismo busca evitar oscilaciones caóticas de precios en el momento en que se abren las operaciones, pero el primer día de cotización sigue siendo impredecible. Los problemas técnicos afectaron este proceso en el debut de Facebook, provocando un embotellamiento masivo de órdenes no procesadas e incertidumbre sobre la ejecución de las transacciones.

«Todas las firmas de gestión de inversiones del país están hablando de SpaceX y evaluando su participación», afirmó Jed Ellerbroek, gestor de portafolios en Argent Capital Management. «Todos sabemos que la jornada bursátil del viernes va a ser una locura».