PEKÍN.— China está aprovechando el actual rally del oro para ofrecer una alternativa al dominio financiero estadounidense y acercarse a su objetivo de construir un mundo menos dependiente de los mercados centrados en Estados Unidos.

China ha estado acumulando reservas durante más de una década, creando un stock de oro que probablemente sea el sexto más grande del mundo. Ahora, la escalada vertiginosa del metal aporta respaldo a esta estrategia. El miércoles, el precio del oro superó por primera vez los 4.000 dólares por onza, en parte debido a las políticas erráticas del presidente Donald Trump tanto a nivel doméstico como internacional.

Este aumento récord coloca al oro en el centro de la atención en un contexto de tensiones internacionales crecientes y alianzas debilitadas, y los funcionarios chinos están aprovechando la oportunidad. Este año, Beijing ha fortalecido a Hong Kong como un centro de comercio de oro, incluyendo la primera bóveda offshore de la Bolsa de Oro de Shanghái, y ha buscado atraer a otros países para almacenar oro en los almacenes aduaneros chinos. Se espera que próximamente incentive a bancos centrales y fondos soberanos a comerciar con el metal que poseen, al estilo de Londres, erosionando gradualmente los centros financieros más establecidos.

“Todos los factores están alineados: los países diversifican reservas, la volatilidad geopolítica es alta, y los sistemas y métodos de pago alternativos están en aumento”, explicó Ding Shuang, economista jefe para Gran China y Norte de Asia en Standard Chartered. “China ya es el mayor productor de oro del mundo. Ahora quiere impulsar su papel en el sistema financiero cuando encuentra la menor resistencia”.

Oro como herramienta estratégica

El oro permite a China lograr múltiples objetivos de manera simultánea:

• Ampliar su participación en el mercado mundial de oro, reforzando su rol internacional.
• Fomentar el uso del yuan.
• Impulsar potencialmente la economía de Hong Kong.
• Ofrecer una alternativa al dominio financiero de Estados Unidos, justo cuando Washington intensifica sanciones y aleja incluso a socios comerciales tradicionales.

En la última década, el precio del oro se ha cuadruplicado, superando los 2.000 dólares durante la pandemia y luego los 3.000 en marzo, en el contexto de los aranceles de Trump. El auge del metal fue impulsado por los fondos cotizados (ETFs) a comienzos de los 2000, que facilitaron la inversión, y más tarde por la demanda de bancos centrales, que representaron más de una quinta parte de la demanda global el año pasado, frente a un promedio cercano a un décimo durante la década pasada.

Recientemente, la expectativa de mayor inflación y tasas de interés más bajas sumó impulso al precio del oro. Esta semana, la preocupación por la deuda gubernamental y la turbulencia política en Washington empujó el metal por encima de los 4.000 dólares la onza. Otros activos como la plata también se beneficiaron, acercándose a su récord de 50 dólares por onza, mientras inversores globales buscan refugio frente a las monedas fiduciarias.

Implicaciones para la política china

Para los formuladores de política en Beijing, los altos precios del oro han incrementado su atractivo como activo de reserva, reforzando la idea de que controlar más oro puede elevar la atracción de su mercado y de su moneda.
“Si China posee más oro, hay más credibilidad en el renminbi”, dijo Guo Shan, socio de Hutong Research. “Si soy inversor y quiero mantener renminbi, me preguntaría qué pasaría con su valor a largo plazo o en una crisis. Con más oro, se sabe que el banco central puede respaldar la moneda”.

El oro también complementa el interés de China en activos alternativos para contrarrestar el dominio del dólar, incluyendo incluso stablecoins —tokens digitales vinculados a monedas tradicionales—. Aunque Pekín ha sido cauteloso con las criptomonedas por considerarlas un riesgo para la estabilidad financiera, algunos economistas ven una oportunidad de cambio ante la creciente regulación estadounidense sobre estas tecnologías incipientes.

Iikka Korhonen, del Banco de Finlandia, afirmó: “China intenta sacar parte del sistema financiero global del control de EE. UU. Con Washington debilitando su propia credibilidad, Beijing podría ver una oportunidad para establecer un sistema paralelo basado en oro”.

China también ha tomado otras medidas para incrementar su influencia financiera, incluyendo la flexibilización de controles de capital, el lanzamiento de un sistema de pagos con Hong Kong y planes para que inversores locales destinen más recursos a activos extranjeros. Asimismo, señales de recuperación del sector tecnológico chino han atraído inversión global en acciones onshore y bonos convertibles.

Aun así, los esfuerzos por promover el yuan y ampliar la influencia china en los mercados financieros, especialmente en commodities de alto consumo, muestran resultados mixtos. Los contratos en yuan para cobre o petróleo representan solo una fracción de la liquidez de los benchmarks internacionales en dólares, y aunque un mayor número de transacciones transfronterizas ahora se liquidan en renminbi, el yuan aún no domina el comercio entre terceros países.