TOKIO.— La primera ministra japonesa se prepara para enfrentar este lunes la presión por los recortes impositivos y los planes de gasto prometidos, luego de una victoria electoral histórica que elevó las probabilidades de que cumpla con medidas de estímulo que ya sacudieron a los mercados financieros.

El Partido Liberal Democrático (PLD), liderado por Sanae Takaichi, arrasó en los comicios del domingo, impulsado por la promesa de aliviar el costo de vida de los hogares mediante la suspensión por dos años del impuesto del 8% a las ventas de alimentos, una iniciativa que la mandataria describió como su “sueño largamente anhelado”.

Los inversores reaccionaron con cautela ante la falta de definiciones sobre cómo Japón —el país con la mayor carga de deuda del mundo desarrollado— financiaría la propuesta. Esa incertidumbre desencadenó ventas de bonos soberanos y empujó al yen hacia mínimos históricos frente a otras monedas.

Algunos analistas habían sugerido que el amplio respaldo electoral le daría margen a Takaichi para retroceder en el plan, especialmente después de que los partidos opositores, que proponían recortes fiscales aún más agresivos, sufrieran duras derrotas. Sin embargo, la primera ministra rechazó esa interpretación en una serie de breves entrevistas televisivas a medida que se conocían los resultados, y afirmó que avanzará con rapidez para concretar la promesa del PLD.

Su control consolidado del poder también dejaría al margen a los sectores más ortodoxos en materia fiscal dentro de su propio partido, según analistas. Se espera que Takaichi ofrezca su primera conferencia de prensa relevante tras las elecciones más tarde este lunes.

“Si bien hay sectores dentro del PLD que tienen reparos, el resultado electoral incrementa la probabilidad de un recorte del impuesto al consumo”, señaló Ryutaro Kono, economista jefe para Japón de BNP Paribas. “La primera ministra ha dicho reiteradamente que la política fiscal pasada fue demasiado restrictiva. Está claro que favorece una revisión profunda del enfoque actual, dominado por el Ministerio de Finanzas y los expertos fiscales del partido”.

Consciente del fuerte impacto que tendría la medida en las cuentas públicas, Takaichi subrayó que el recorte sería temporal y que mantiene su compromiso con una gestión fiscal responsable.

Las acciones japonesas subieron con fuerza el lunes, los bonos cayeron y el yen, muy castigado, recuperó algo de terreno, luego de que la victoria del PLD fuera interpretada como una señal de capacidad para tomar decisiones firmes en materia de estímulo fiscal.

El gobierno japonés expresó preocupación por los rápidos movimientos en el mercado cambiario y aseguró que los sigue de cerca “con un alto sentido de urgencia”, según declaró el principal vocero gubernamental, Minoru Kihara.

El principal reto para Takaichi es encontrar ingresos que compensen la suspensión del impuesto, que costaría alrededor de 5 billones de yenes (u$s 31.900 millones) al año, una cifra comparable al presupuesto anual de educación de Japón.

La mandataria descartó emitir nueva deuda, pero se mantuvo ambigua sobre las fuentes alternativas de financiamiento, señalando que los detalles se definirán en debates multipartidarios sobre bienestar social y tributación. Sus anteriores insinuaciones sobre recurrir a ingresos no tributarios volvieron a poner el foco en las reservas internacionales de Japón, que rondan los u$s 1,4 billones y se utilizan principalmente como herramienta para intervenir en el mercado cambiario.

Sin embargo, recurrir en exceso a esas reservas podría alimentar temores de que Japón venda parte de sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, un movimiento que podría inquietar a los mercados y generar preocupación en Washington.

Los analistas advierten que una prolongada indefinición sobre el financiamiento podría provocar nuevas ventas de bonos, en un contexto en el que los inversores ya están sensibles al deterioro de la posición fiscal del país. Un fuerte aumento de los rendimientos elevaría el costo de financiar la enorme deuda pública japonesa, que equivale a cerca del doble del tamaño de su economía.

Las dudas sobre la sostenibilidad fiscal también podrían presionar aún más al yen, encareciendo las importaciones y alimentando la inflación, lo que diluiría el beneficio de los recortes impositivos para los hogares.

Shinichi Ichikawa, senior fellow de Pictet Asset Management Japan, advirtió que los mercados podrían convertirse en el rival más duro de Takaichi. “Puede haber ganado el mandato del público, pero todavía no el del mercado”, afirmó. “Si el temor a un deterioro fiscal provoca caídas no deseadas del yen, los precios de los alimentos podrían subir por el encarecimiento de las importaciones. Eso dañaría su popularidad”.

Desde que asumió en octubre del año pasado, la primera ministra —de perfil más dovish— ya se vio obligada a moderar propuestas previas de mayor gasto y recortes impositivos para no desestabilizar a los mercados. Consciente del riesgo de reavivar una reacción adversa, Takaichi se mostró visiblemente seria en sus apariciones televisivas tras la victoria electoral.

Consultada en una entrevista sobre por qué lucía tan severa pese al triunfo contundente y cómo asumiría la responsabilidad si su gobierno no cumpliera las promesas, respondió con firmeza: “Es bastante injusto preguntarle eso a alguien que está a punto de darlo todo”.