WALL STREET.— El fuerte avance del oro en los últimos 12 meses no ha impedido que los inversores busquen exposición al metal en 2026, aunque el equipo de estrategia de inversión de Goldman Sachs no es fan del oro como diversificador de carteras.

En su informe de perspectivas para 2026, el grupo de estrategia de inversión del negocio de gestión patrimonial de Goldman advirtió que “el oro ha registrado caídas profundas y prolongadas, con un piso de hasta 70%”. Eso se observa en el gráfico que compara el desempeño del metal amarillo con el mercado de bonos de Estados Unidos, tradicionalmente considerado un amortiguador para las carteras en períodos de turbulencia.

Históricamente, “el oro tiene una volatilidad mayor que las acciones estadounidenses, sufre caídas mucho más pronunciadas y solo actúa eficazmente como cobertura contra la inflación —es decir, genera retornos reales— en alrededor de la mitad de los períodos móviles de 20 años”, dijo Brett Nelson, jefe de asignación táctica de activos del equipo de estrategia de inversión de Goldman, durante una presentación a la prensa sobre las perspectivas 2026. En contraste, “las acciones estadounidenses siempre superaron a la inflación” en ese horizonte temporal, señaló, según el gráfico de seguimiento.

El lunes, los inversores volvieron masivamente a un popular fondo cotizado que replica el precio del oro, con ingresos por u$s950 millones en SPDR Gold Shares, según datos de FactSet. Ese fuerte flujo revirtió las salidas del fondo en 2026, dejando un ingreso neto de u$s118 millones en lo que va del año, mostraron los datos.

El ETF sube en 2026 tras haberse disparado casi 64% en 2025, su mayor ganancia anual desde su lanzamiento a fines de 2004. El salto del año pasado superó ampliamente su segundo mejor registro anual, en 2007, cuando avanzó más de 30%, de acuerdo con FactSet.

En lo que va de este año, el ETF de oro acumula una suba superior al 6% con los precios del martes por la tarde, superando el rendimiento del mercado accionario estadounidense en 2026. Los precios del oro operaban levemente a la baja el martes, luego de haber marcado un máximo histórico el lunes, según Dow Jones Market Data.

El Wells Fargo Investment Institute señaló en una nota del martes que espera nuevas subas del oro en 2026, impulsadas en parte por “mayores tensiones geopolíticas y compras agresivas de los bancos centrales globales”. Los recortes de tasas que se esperan por parte de la Reserva Federal este año, junto con un dólar estable, deberían ayudar a que el oro vuelva a destacarse en 2026, “aunque a un ritmo más lento que en 2025”, indicó la entidad.

El mercado accionario estadounidense también alcanzó nuevos máximos el lunes, con el Dow Jones y el S&P 500 marcando récords históricos pese a la renovada preocupación por la independencia de la Fed, tras conocerse que el Departamento de Justicia abrió una investigación penal sobre el testimonio del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso el año pasado.

Powell sugirió el domingo, en un mensaje en video, que la medida sin precedentes respondió a una intimidación política para presionar a la Fed a bajar las tasas, como desea el presidente Donald Trump, más que a fundamentos económicos.

El martes, las acciones estadounidenses operaban en baja, con el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite en terreno negativo, mientras los inversores evaluaban un nuevo dato de inflación y el último balance trimestral de JPMorgan Chase, en el inicio de la temporada de resultados del cuarto trimestre para los grandes bancos de Wall Street.

Según su informe de perspectivas para 2026, el equipo de estrategia de inversión de Goldman mantiene una sobreponderación en acciones estadounidenses. “Es muy difícil subponderar las acciones de Estados Unidos salvo que se tenga una convicción muy alta de una recesión inminente”, dijo Nelson. “La economía termina sosteniendo las ganancias”, agregó, al señalar que “el S&P 500, en última instancia, sigue el camino de los beneficios”.