LATAM.— América Latina cerró 2025 con una inflación más baja de lo previsto y con una conclusión clara: el shock arancelario impulsado por Donald Trump no tuvo el impacto inflacionario que muchos anticipaban. El efecto existió, pero fue bastante más leve que el ruido político que lo rodeó.

Según el último informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), la mediana regional de inflación anual se ubicó en 2,4%, por debajo del 3% que el organismo proyectaba a comienzos de año. El punto más bajo se registró en septiembre, cuando la inflación regional cayó al 1,8%, el menor nivel desde 2020.

El informe atribuye este desempeño a una combinación poco habitual para la región: caída de los precios internacionales de los alimentos y la energía, estabilidad cambiaria en varios países y un traspaso a precios menor al esperado de los aranceles aplicados por Estados Unidos. En otras palabras, hubo tormenta comercial, pero el paraguas macro funcionó mejor de lo previsto.

En ese contexto, Brasil y México lograron cerrar el año dentro de los rangos fijados por sus bancos centrales, aun bajo presión comercial.

Brasil terminó 2025 con una inflación de 4,26%, dentro del rango objetivo del Banco Central do Brasil, que apunta a 3% con una tolerancia de 1,5 puntos. Pese a haber enfrentado aranceles de hasta 50%, fue el quinto mejor registro inflacionario del país en tres décadas.

México, por su parte, cerró el año con una inflación de 3,69%, por debajo del 4,2% de 2024 y dentro del objetivo del Banco de México, fijado en 3% con un margen de un punto. En ambos casos, la política monetaria hizo su trabajo sin necesidad de fuegos artificiales.

No toda la región logró cumplir las metas. Argentina cerró 2025 con una inflación del 31,5%, muy por encima del 18,3% proyectado por el Gobierno de Javier Milei. Aun así, fue el nivel más bajo en ocho años y una caída drástica frente al 117,8% de 2024. El costo fue conocido: ajuste fiscal, política monetaria dura y un consumo claramente deprimido.

Bolivia mostró el movimiento inverso. La inflación trepó al 20,4%, duplicando la de 2024 y marcando el registro más alto desde 1988, en medio de escasez de divisas, menor exportación de gas y cambios en los subsidios a los combustibles. Colombia también quedó por encima de su meta, con una inflación del 5,1%, aunque con una leve desaceleración interanual.

En Sudamérica y Centroamérica se consolidó una tendencia a la baja. Chile cerró con 3,5%, su inflación más baja en cinco años; Perú sorprendió con 1,3%, el menor nivel en ocho años; y Uruguay bajó a 3,65% desde el 5,5% de 2024.

Paraguay, Nicaragua y Guatemala también mostraron inflaciones contenidas, mientras que Costa Rica y Panamá destacaron con deflación, algo casi exótico para la región.

No todos siguieron la misma trayectoria. Ecuador subió al 1,91% tras eliminar el subsidio al diésel. República Dominicana y Honduras se ubicaron cerca del 5%, todavía dentro de los márgenes oficiales, pero por encima de 2024. El Salvador cerró con 0,91%, levemente por encima del año previo.

En el capítulo más gris, Cuba informó una inflación oficial del 14,07%, la más baja desde la pandemia, aunque solo considera el mercado formal. Estimaciones independientes elevan la inflación real —incluyendo el mercado informal— a niveles cercanos al 70%. Venezuela, en tanto, sigue sin publicar cifras oficiales desde fines de 2024, lo que impide una lectura precisa del fenómeno.

Para la Cepal, el desafío ahora es sostener la desaceleración inflacionaria iniciada a mediados de 2023. Eso implica estabilidad cambiaria, precios internacionales moderados y menores costos logísticos. El riesgo, advierte el organismo, está en un eventual recrudecimiento de la política arancelaria de la Casa Blanca y en la volatilidad del mercado energético, especialmente si Washington endurece su control sobre la producción petrolera venezolana.

En síntesis: 2025 dejó una buena noticia para la región. 2026 todavía no prometió portarse igual de bien. Y la inflación, como siempre, no perdona distracciones.