BRASILIA.— La inflación anual de Brasil volvió a subir por encima del objetivo oficial, en medio del impacto generado por el anuncio del presidente de EE.UU., Donald Trump, de imponer aranceles del 50% a todos los bienes y servicios del país sudamericano.

Según datos oficiales publicados este jueves, los precios al consumidor aumentaron un 5,35% interanual en junio, por encima del 5,30% estimado en promedio por los economistas encuestados por Bloomberg. La inflación mensual se ubicó en 0,24%.

Los contratos de swaps de tasas de interés con vencimiento en enero de 2027 —un indicador clave del sentimiento del mercado respecto de la política monetaria— subieron 9 puntos básicos en las operaciones matutinas, tras la cifra de inflación peor a la esperada y el anuncio de Trump de imponer nuevos impuestos a las importaciones desde Brasil.

El banco central, liderado por Gabriel Galípolo, había elevado la tasa de referencia Selic a un máximo de casi dos décadas del 15% en junio, y había indicado una posible pausa en su prolongado ciclo de ajuste monetario. Sin embargo, su intento por contener la inflación se ha visto complicado por la fortaleza del mercado laboral y el elevado gasto público. Ahora, la amenaza inesperada de aranceles añade un nuevo y significativo obstáculo a su objetivo.

Según un análisis de Bloomberg Geo-Economics, el conflicto con el segundo socio comercial más importante de Brasil podría representar una pérdida del 1% del PBI, en una economía que ya muestra signos de fragilidad. Si se aplican los aranceles, podrían reducir drásticamente las exportaciones brasileñas a EE.UU. y, a su vez, encarecer las importaciones, mientras el presidente Luiz Inácio Lula da Silva evalúa medidas recíprocas.

El jueves por la noche, el banco central publicó una carta firmada por el gobernador Galípolo para explicar el incumplimiento del objetivo de inflación, tal como lo exige el nuevo sistema de metas móviles adoptado por el gobierno a comienzos del año. Este establece una meta del 3% anual con un margen de tolerancia de ±1,5 puntos porcentuales. Si la meta no se cumple durante seis meses consecutivos, las autoridades deben emitir una explicación pública y detallar el horizonte esperado de convergencia.

Según el banco central, la principal causa del desvío fue la inercia inflacionaria de los 12 meses anteriores, que explicó 0,7 puntos porcentuales de los 2,4 puntos de diferencia total. Las expectativas de inflación persistentemente elevadas desde 2024 también contribuyeron al incumplimiento. El organismo proyecta que la inflación volverá al rango objetivo en el primer trimestre de 2026.

“Lucha contra la inflación”

Ocho de los nueve grupos de bienes y servicios relevados por el instituto estadístico mostraron aumentos en junio. El mayor impulso vino de los gastos en vivienda, que subieron 0,99% por el aumento de la electricidad. En cambio, alimentos y bebidas bajaron 0,18%, según el informe.

Aunque el banco central ha fallado en varias ocasiones en alcanzar su objetivo de inflación en los últimos años, este nuevo incumplimiento se suma a los desafíos que enfrenta Galípolo, un aliado del presidente Lula que asumió la conducción del organismo en enero. A pesar de las dudas del sector financiero respecto de una posible flexibilización monetaria, el economista de 43 años ha adoptado una postura firme frente al aumento del costo de vida.

La determinación de Galípolo será puesta aún más a prueba mientras Lula —como se lo conoce ampliamente— se prepara para una reñida campaña de reelección en 2026. Según los analistas, el mercado estará atento al comunicado del directorio del banco central (Copom) para obtener señales claras sobre su hoja de ruta, dado que las proyecciones de inflación siguen siendo elevadas en el corto y mediano plazo.

“Lo principal que buscarán los inversores es el lenguaje y señales claras de que el Copom se está tomando en serio la lucha contra la inflación”, señaló William Jackson, economista jefe de mercados emergentes en Capital Economics.