LOS ÁNGELES.— Paramount Skydance (PSKY.O) lanzó este lunes una oferta por USD 108.400 millones para adquirir Warner Bros Discovery (WBD.O), en un intento a contrarreloj por superar a Netflix y crear un gigante mediático capaz de desafiar al líder del streaming. 

El viernes, Netflix había salido victorioso de una guerra de ofertas que duró semanas frente a Paramount y Comcast, asegurando un acuerdo de USD 72.000 millones en acciones para quedarse con los estudios de cine y TV de Warner Bros Discovery, además de sus activos de streaming. Pero el nuevo movimiento de Paramount significa que la disputa por Warner Bros —y por sus codiciadas propiedades HBO y DC Comics— está lejos de resolverse.

El directorio de Warner Bros Discovery dijo el lunes por la tarde que analizará la propuesta de Paramount, aunque no modificó su recomendación previa respecto a Netflix. Recomendó “no tomar ninguna acción por el momento” en relación con la propuesta de Paramount Skydance.

La oferta en efectivo de USD 30 por acción incluye financiamiento de Affinity Partners, la firma de inversiones dirigida por Jared Kushner, y de varios fondos soberanos de Medio Oriente, y cuenta con el respaldo de la familia Ellison. Larry Ellison, la segunda persona más rica del mundo y padre del CEO de Paramount, David Ellison, mantiene además estrechos vínculos con la Casa Blanca.

Según informó el Wall Street Journal, Ellison llamó a Trump tras anunciarse el acuerdo con Netflix para advertirle que esa operación dañaría la competencia.

Paramount sostiene que su oferta por la totalidad de Warner Bros Discovery es superior a la de Netflix: ofrece USD 18.000 millones más en efectivo y un camino más simple hacia la aprobación regulatoria. Afirma que una combinación Paramount–Warner Bros, que sería una de las mayores operaciones mediáticas de la historia, beneficiaría a la comunidad creativa, a los cines y a los consumidores, al fortalecer la competencia.

“Creemos que nuestra oferta creará un Hollywood más fuerte”, dijo el CEO David Ellison. Aparte, afirmó que la propuesta de Paramount ofrece “un valor total más alto, mayor certidumbre, más claridad regulatoria y un futuro pro-Hollywood, pro-consumidor y pro-competencia”.

La oferta de Paramount incluye las señales de televisión por cable de Warner Bros Discovery; la de Netflix, en cambio, se limita a los estudios de cine y TV de Warner Bros, HBO y el servicio HBO Max.

Riesgos regulatorios y temores de concentración

Analistas señalaron que la oferta de Paramount también enfrentaría un fuerte escrutinio antimonopolio, ya que fusionaría a dos grandes operadores televisivos. En noviembre, senadores demócratas advirtieron que una operación de esta magnitud podría llevar a “una empresa controlando prácticamente todo lo que ven los estadounidenses en TV”.
La compañía combinada superaría además la cuota de mercado del actual líder, Disney, alimentando los temores de concentración que han marcado al sector en los últimos años.

La oferta representa una prima del 139% sobre el valor de la compañía antes de que comenzaran las negociaciones, y supera la propuesta de Netflix de USD 27,75 por acción, que combina efectivo y acciones.

Kushner y fondos saudíes, detrás de la oferta

En una conferencia de UBS, el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, dijo que la oferta hostil de Paramount era “completamente esperada”, pero aseguró que confía en cerrar su propio acuerdo.

“En la oferta de Paramount, los Ellison hablaban de USD 6.000 millones en sinergias. ¿De dónde creen que salen las sinergias? ¿De recortar empleos? Nosotros no vamos a recortar empleos. Vamos a crearlos”, afirmó Sarandos.

En una presentación regulatoria, Paramount informó que la familia Ellison (propietaria del estudio), junto con la firma RedBird Capital, aceptaron respaldar USD 40.700 millones en capital. La oferta también incluye financiamiento de Affinity Partners, de los fondos soberanos de Arabia Saudita y Catar, y de L’imad Holding Co, propiedad del gobierno de Abu Dabi.

La senadora demócrata Elizabeth Warren afirmó: “Una fusión Paramount Skydance–Warner Bros sería un incendio antimonopolio de cinco alarmas y exactamente lo que nuestras leyes buscan evitar”. Agregó que la oferta está “respaldada por un quién es quién de aliados de Trump… lo que plantea serias dudas sobre tráfico de influencias, favoritismo político y riesgos para la seguridad nacional”.

Si Warner Bros acepta la oferta de Paramount, deberá pagarle a Netflix una multa de ruptura de USD 2.800 millones. Netflix, por su parte, debería pagar USD 5.800 millones si su acuerdo fracasa. El pionero del streaming enfrenta ya fuerte escrutinio antimonopolio y Trump ha cuestionado públicamente su oferta.

Netflix también ha sido criticado por legisladores de ambos partidos y sindicatos de Hollywood, preocupados por posibles recortes laborales y aumentos de precios para los consumidores.

“Es triste que Paramount crea que su cercanía con el ocupante de la Casa Blanca la ayudará a cerrar el trato, pero hace lo que puede para tomar ventaja sobre su rival”, afirmó Chris Beauchamp, analista jefe de mercados en IG Group (Reino Unido).

El lunes, las acciones de Paramount subieron 7,3%, las de Warner Bros Discovery avanzaron 5,3%, mientras que las de Netflix cayeron 4%.

Una batalla con múltiples capítulos por delante

Reuters había informado previamente que Paramount elevó su oferta a USD 30 por acción el jueves, pero que el directorio de Warner Bros tenía dudas sobre el financiamiento.

“La adquisición de Warner Bros Discovery está lejos de terminar”, señaló Ross Benes, analista sénior en eMarketer. “Paramount intentará convencer a accionistas, reguladores y políticos para frenar a Netflix. La batalla podría prolongarse”.

Paramount insiste en que defenderá a Hollywood y su talento, continuará estrenando películas en cines y que su camino regulatorio sería más fácil que el de Netflix. La compañía dijo que presentó seis propuestas durante doce semanas, pero Warner Bros “nunca se involucró de manera significativa”.

Según Paramount, envió una carta cuestionando el proceso de venta y alegando que la empresa “abandonó un proceso justo” para favorecer a Netflix, citando reportes de que la dirección de Warner Bros calificaba el acuerdo con Netflix como “obvio” mientras criticaba la oferta rival.

En una entrevista con CNBC, David Ellison afirmó que existe un “sesgo inherente” en la licitación.