WALL STREET.— Los grandes inversores se están movilizando para operar durante varias semanas cargadas de eventos impredecibles que podrían romper la calma en los mercados bursátiles y generar fuertes oscilaciones en activos expuestos tanto a sorpresas positivas como negativas, desde el oro hasta el crédito corporativo.

Los bonos del Tesoro de EE. UU., el dólar, el yen y la deuda de la zona euro también podrían volverse volátiles, según indicaron los inversores. A los datos de empleo de EE. UU. del jueves les seguirá la crucial fecha límite para los aranceles entre EE. UU. y la Unión Europea la próxima semana, y luego una votación presupuestaria imprevisible en Francia. Después, los mercados enfrentan una fecha límite el 12 de agosto para que las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China logren un acuerdo.

“No recuerdo un momento en mi trayectoria en los mercados —que ya es bastante larga— en el que haya habido tanto riesgo y tan poca prima por asumirlo”, dijo April La Russe, directora de especialistas en inversiones de Insight Investment, en referencia a la escasa compensación por mantener activos riesgosos frente al efectivo.

Temores arancelarios

Van Luu, jefe global de estrategia de soluciones en Russell Investments, dijo que los participantes del mercado estaban valorando un resultado levemente positivo para el 9 de julio, con EE. UU. y la UE alcanzando un acuerdo de aranceles universales del 10% o postergando una resolución, como ya hizo EE. UU. con China.

Luu adoptó una visión negativa sobre el crédito corporativo porque los rendimientos no reflejaban adecuadamente los riesgos económicos derivados de la incertidumbre arancelaria, según explicó.

Con Bruselas ahora presionando por exenciones para sectores clave de exportación de la UE, el peor escenario sería un estancamiento y que los mercados comiencen a temer represalias arancelarias, añadió.

Mahmood Pradhan, jefe global de macro en Amundi y exsubdirector del FMI para Europa, señaló que el resultado del 9 de julio era una moneda al aire, aunque los activos de riesgo ya habían descontado un desenlace benigno.

Las acciones globales han repuntado y acumulan un alza del 24% desde el mínimo del 8 de abril, poco después de que el presidente Trump anunciara el 2 de abril su bomba arancelaria del “Día de la Liberación” sobre importaciones de todo el mundo.

“Dado el rally que hemos tenido, es probable que no quede mucho más espacio para subas”, advirtió Pradhan.

Dólar, bonos del Tesoro y oro

Cualquier resultado del 9 de julio podría afectar al dólar y desatar volatilidad cruzada entre monedas, advirtieron los inversores. El billete verde ya acumula una caída cercana al 10% frente a otras divisas principales en lo que va del año.

Liam O’Donnell, jefe de estrategia de renta fija en Artemis, indicó que los bonos del Tesoro sufrirían si las negociaciones fracasan y eso amenaza el comercio mundial. La prolongada acumulación de bonos del Tesoro por parte de inversores extranjeros y bancos centrales ha estado impulsada, en parte, por el rol dominante del dólar en los flujos comerciales globales.

El oro —que se ha disparado más del 25% en lo que va del año hasta los u$s 3.344— también es vulnerable si el resultado de los aranceles con la UE es positivo, ya que los inversores han recurrido al metal precioso para cubrirse del riesgo de recesión e inflación derivados de los altos aranceles.

“Podríamos ver una toma de ganancias en el oro por parte de inversores institucionales y fondos de cobertura”, sostuvo Michael Nizard, jefe de multi-activos en Edmond de Rothschild.

Aunque este jueves se publican los últimos datos de empleo de EE. UU., el informe oficial del 1 de agosto podría provocar un mayor impacto en los mercados globales, ya que coincidirá con una época de menor volumen por las vacaciones, agregaron los inversores.

“En cuanto a lo que podría generar la mayor sorpresa en el mercado, creo que son los datos de EE. UU., porque han estado pasando desapercibidos”, afirmó Luu, de Russell.

O’Donnell, de Artemis, dijo que los próximos informes de empleo en EE. UU. representan el mayor riesgo de evento para los mercados.

Luu también advirtió que algunos indicadores de volatilidad esperada en divisas globales están demasiado bajos, especialmente en lo que respecta al yen japonés, que puede apreciarse bruscamente cuando aumentan las expectativas de recortes de tasas en EE. UU., lo que podría generar fuertes movimientos frente al dólar y el euro en los próximos meses.